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市场概述

美国PCE数据相对温和，担忧暂缓，纳指涨2%创两个月最大涨幅，全周涨超4%，和标普共创五个月最大周涨幅。财报后谷歌飙涨10%，创历史新高及九年最大涨幅，微软收涨近2%。特斯拉跌超1%，财报周仍涨逾14%。Meta财报周跌近8%。芯片股指涨超2%，英伟达涨超6%、全周涨15%，创11个月最大周涨，财报后英特尔跌超9%。英股再创历史新高，泛欧股指创三个月最大周涨，科技板块一周涨近5%。

美国PCE公布后，美债收益率刷新日低、加速脱离五个月高位；盘中创两周新低的美元指数加速反弹。日本央行会后，日元接连跌破156、157、158，盘中跌超1%，五日连创1990年来新低。

原油连创逾一周新高，结束两周连跌。美国天然气创1995年来新低。黄金两日反弹，但创四个月最大周跌幅，为五周内首度周跌。伦铜三连涨创两年新高，一度突破1万美元。伦锡一周跌9%。

中国市场方面，美股时段，中概股指涨超2%五连涨，全周涨近9%，小鹏汽车涨近11%，蔚来涨近9%；离岸人民币盘中跌超百点失守7.26。A股、港股齐爆发，北向爆买224亿元创历史记录，30年国债期货三连跌。

要闻

习近平会见美国国务卿：中美双方应该彼此成就，而不是互相伤害。据外交部，中美达成五点共识。

商务部、财政部等七部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》；四部门：做好金融支持大规模设备更新和消费品以旧换新工作。

中国一季度规模以上工业利润同比增长4.3%，由去年全年下降2.3%转为正增长。

生数科技联合清华发布中国首个Sora级视频大模型Vidu；中国发布全球首个纯电驱拟人奔跑的全尺寸人形机器人“天工”。

李强在车展调研时强调大力发展智能网联新能源汽车；李强会见周日访华的马斯克，称特斯拉堪称中美经贸合作的成功范例；特斯拉成为首家通过中国汽车数据安全要求的外企，各地已陆续解除智能网联汽车禁停禁行；特斯拉称将继续深耕中国，加速清洁能源与自动驾驶技术落地。

美国3月核心PCE物价同比增至2.82%，略超预期，支出同比增速创一年新高。PCE数据相对温和，市场押注美联储9月降息的概率由60%升至65%。

日本央行“按兵不动”，删除“购买与之前相同数量债券”的措辞；日央行行长：外汇或是影响通胀的重要因素，购债立场没有变化；日元暴跌破158关口。

伦铜两年来首次盘中突破1万美元大关，此后报道称英美资源拒绝必和必拓的收购提案。

苹果据称重新加强与OpenAI磋商，iOS 18或添加GPT机器人；马斯克称特斯拉今年AI训练和推理将投入100亿美元。

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市场收报

美股：道指涨0.4%，标普500指数涨1.02%，纳斯达克涨2.03%，全周分别累涨0.67%、2.67%、4.23%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨1.11%，全周累计涨1.74%。德国DAX 30指数收涨1.36%，法国CAC 40指数收涨0.89%，英国富时100指数收涨0.75%，全周分别累涨2.39%、0.82%、3.09%。

A股：沪指涨1.17%，深成指涨2.15%，创业板指涨3.34%。

债市：到周五债市尾盘，美国10年期基准国债收益率约为4.66%，日内降约4个基点，全周累计升约4个基点；两年期美债收益率约为4.99%，日内降近1个基点，持平上周五水平。

商品：WTI 6月原油期货收涨0.34%，报83.85美元/桶，本周累涨约2%；布伦特6月原油期货收涨0.55%，报89.50美元/桶，本周累涨约2.5%。COMEX黄金期货收涨0.2%，报2347.2美元/盎司，全周累跌约2.76%。伦铜周五涨超1%，全周伦铝累跌3.7%，伦锡累跌8.9%。

要闻详情

国内宏观

习近平会见美国国务卿：中美双方应该彼此成就，而不是互相伤害。4月26日下午，国家主席习近平在北京人民大会堂会见美国国务卿布林肯。习近平强调，我们不怕竞争，但竞争应该是共同进步，而不是零和博弈。中方坚持不结盟，美方也不要搞“小圈子”。

中美达成五点共识。据外交部，共识指出，双方同意保持高层交往和各层级接触。继续发挥已经恢复和新建的外交、经济、金融、商务等领域磋商机制作用。继续开展两军交往。进一步推进中美禁毒、气变、人工智能合作。

外交部回应中方能否证实哈马斯和法塔赫26日在北京会面。外交部发言人汪文斌：中方支持巴勒斯坦各派别通过对话协商实现内部和解，加强内部团结。

李强主持召开国务院常务会议。会议审议通过《国有企业管理人员处分条例（草案）》和《关于调整完善工业产品生产许可证管理目录的决定》。

据新华社，李强周日在2024北京国际汽车展览会调研时强调，大力发展智能网联新能源汽车，促进汽车产业高端化智能化绿色化升级。李强指出，智能网联新能源汽车堪称集机械、电子、计算、感知、视听、储能等多项技术为一体的“大号终端”，成为汽车产业转型升级的主要方向，有十分广阔的发展前景。希望广大车企以创新为动力、以需求为导向、以品质为根本，加快关键核心技术攻关，强化产业链协同，提升智能制造水平，同时加强前瞻性技术研发布局，推动汽车产业不断提质升级，为全球绿色低碳转型作出积极贡献。

证监会主席吴清：行业机构要进一步端正经营理念，回归本源，实现高质量发展。证监会就贯彻落实新“国九条”，推动新质生产力发展开展专题调研。

商务部、财政部等七部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。崔东树：汽车以旧换新补贴实施细则发布对车市是重大利好。

四部门：做好金融支持大规模设备更新和消费品以旧换新工作。中国央行、国家发改委、财政部、金融监管总局联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会。

七部门：到2026年，全国煤矿智能化产能占比不低于60%。

外资爆买A股，北向资金净流入创历史新高。A股利好频传，北向资金本周累计净买入近260亿元，净买入额创近6周新高。

中国一季度规模以上工业利润同比增长4.3%。一季度中国工业企业利润实现正增长，扭转了去年全年下降2.3%的趋势。计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长82.5%，有色金属冶炼和压延加工业增长57.2%；石油煤炭及其他燃料加工业由盈转亏，黑色金属冶炼和压延加工业亏损增加。

撤辣后，香港3月房价近1年来首次上涨。私人住宅价格指数3月环比增长1.06%，此前已连续10个月下滑。

全球首个纯电驱拟人奔跑的全尺寸人形机器人“天工”发布。北京人形机器人创新中心发布的“天工”身高163厘米，轻量化体重达43千克，能以6公里/小时的速度稳定奔跑；机器人配备多个视觉感知传感器，配备每秒550万亿次操作算力。

国内公司

贵州茅台一季度净利润240.65亿元，同比增15.73%，一季度茅台直销渠道收入193.19亿元，“i 茅台”数字营销平台酒类不含税收入53.43亿元。山西汾酒控费起效增利近三成，青花系列占比近半。

煤炭股一季度遇冷，中国神华营收微增，利润同比下滑14%。中国神华一季度商品煤平均售价同比下降7.7%至573元/吨；发电业务实现增长。

新能源“干将”赵诣：头部企业供需关系已出现逆转，关注三个增量方向。

中信证券一季度收入利润双降，股权主承销金额仍居行业第一，加权平均净资产收益率1.88%，受益于成本管控加强和收入结构优化。海通证券公布一季报，营收和净利润同比均下降，归母净利润跌速减缓。

小米连续两个季度在国内智能手机市场份额被挤出前五。IDC发布数据显示，小米在今年一季度在中国智能手机出货量市场份额，继续掉落到“其他”的行列，排名前五的依次为荣耀、华为、OPPO、苹果、vivo。

余承东把问界M9送到360楼下，周鸿祎：永远支持华为！余承东回应：欢迎老周多体验、多反馈用车感受，帮助我们打造更好的智能汽车！

台积电一口气发三项新技术巩固晶圆制造龙头的地位，包括推出3D 光学引擎，布局下一代通信技术；背面供电，助力高性能芯片需求；以及3D封装之外的新选择 —— “晶圆级系统”。台积电系统级晶圆技术将迎重大突破，有望于2027年准备就绪。系统级晶圆技术革命性地将整个系统集成于单一晶圆之上，为数据中心提供了前所未有的计算能力和空间效率。

生数科技联合清华推出国产“Sora”，画面效果对标OpenAI，长度可达16秒，还能读懂物理规律。视频大模型Vidu画面效果非常接近Sora，在多镜头语言、时间和空间一致性、遵循物理规律等方面表现都十分出色，而且还能虚构出真实世界不存在的超现实主义画面，这是当前的视频生成模型难以实现的。并且实现这般效果，背后团队只用了两个月的时间。

海外宏观

美国3月核心PCE物价同比增至2.82%，略超预期，支出同比增速创一年新高。

美联储首选通胀目标、剔除食物和能源后的3月核心PCE物价指数同比增速为2.82%，预期2.7%，前值修正值为2.8%。环比增速0.3%，符合预期，持平前值。相对温和的PCE数据公布后，市场押注美联储9月降息的概率由60%升至65%，美国股指期货涨幅扩大。

美联储顾问研究报告：70年代大通胀启示录，货币政策如何左右经济命运。美联储顾问报告指出，宽松的货币政策导致的总需求过度扩张是1970年代大通胀的元凶。伯恩斯在整个任期内都认为，通胀并非货币供给引发，而是工资和价格导致的。

本周，美债或掀起风暴。本周一，美国财政部将公布未来两个季度财政部一般账户TGA的现金余额预估值，周三将公布未来一个季度完整的季度再融资国债发行计划。TGA的现金余额可能影响财政部的季度再融资计划规模。数据显示，当前TGA现金水平远超过之前预测的上限。若财政部出人意料地降低融资预期，将导致债市空头遭到挤压。

日本央行“按兵不动”，删除“购买与之前相同数量债券”的措辞；日央行行长：外汇或是影响通胀的重要因素，购债立场没有变化；日元暴跌破158关口

日本央行将基准利率维持在0-0.1%，符合预期，称目前宽松的金融环境将继续，未增加“鹰派”暗示，日元兑美元跌至156，触及34年新低。植田和男表示，预计随着实际收入的提高，消费将更加强劲，这将是政策执行的关键检查点，难以判断未来加息的时机。北京时间周六凌晨，美元兑日元盘中突破158，达到158.05一线，日内大涨超1.5%，不断刷新34年新高。由于日本央行几乎没有表示提振日元，日元兑美元跌破156关口。此后，由于美国重磅通胀数据核心PCE物价3月同比增至2.8%，略超预期，日元兑美元的跌幅进一步加大，一天连续失守重要关口。

继3月武文赏辞去越南国家主席后，王庭惠辞去越南国会主席职务。王庭惠助理范泰河四天前被捕，涉嫌“利用职权影响他人谋取私利”犯罪，王庭惠在辞职前被广泛视为接任国家主席的热门人选。

铜价突破1万美元大关，为2年来首次。受供给趋紧推动，今年以来铜价已累计涨超17%。消息面上，必和必拓计划收购英美资源进一步放大了铜资产的吸引力。不过此后报道称，英美资源拒绝必和必拓的收购提案。英美资源表示，并没有看到必和必拓收购要约的吸引力。

海外公司

媒体：苹果重新加强与OpenAI磋商，iOS 18或拥有GPT机器人。媒体称，苹果和OpenAI已开始讨论可能达成的协议条款，以及如何将 OpenAI 的功能结合到今年问世的操作系统iOS 18，苹果还在和谷歌讨论获得Gemini的使用授权。

特斯拉又遇麻烦，美国对全系车型展开调查，直指自动驾驶软件。美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）表示周五表示，已经针对特斯拉启动调查，以确定该公司在去年12月宣布的涉及超过200万辆车的召回是否充分。该机构说，一些车辆在安装召回更新软件后仍然发生事故，而且NHSTA对修复后的车辆进行了初步测试，测试结果也支持开启调查。

特斯拉CEO马斯克访华：

马斯克应中国贸促会邀请28日周日下午抵达北京，称很高兴看到电动车在中国取得进展，未来所有汽车都将是电动的。据新华社报道，李强周日会见马斯克。李强表示，特斯拉在中国的发展堪称中美经贸合作的成功范例。李强指出，外资企业是中国发展不可或缺的重要的参与者、贡献者，中国的超大规模市场将始终向外资企业敞开。中方言出必行，将在扩大市场准入、强化服务保障等方面继续下功夫，为外资企业提供更优的营商环境、更有力的综合支持。马斯克表示，特斯拉愿同中方进一步深化合作，取得更多共赢成果。马斯克来华首日，特斯拉成为首家通过中国汽车数据安全四项全部要求的外企，各地已陆续解除智能网联汽车禁停禁行。特斯拉：将继续深耕中国，加速清洁能源与自动驾驶技术落地。

马斯克：特斯拉今年将在AI训练和推理方面投入约100亿美元，后者将主要用于汽车领域。

行业/概念

1、AI视频 | 据中国新闻网报道，4月27日，在中关村论坛未来人工智能先锋论坛上，生数科技联合清华大学正式发布中国首个长时长、高一致性、高动态性视频大模型Vidu。Vidu支持一键生成长达16秒、分辨率高达1080P的高清视频内容。Vidu不仅能够模拟真实物理世界，还拥有丰富想象力，具备多镜头生成、时空一致性高等特点，是自Sora发布之后，全球率先取得重大突破的视频大模型，性能全面对标国际顶尖水平，并在加速迭代提升中。

点评：国盛证券研究所指出，国内业界与学界在多模态大模型领域持续创新和追赶国际前沿水平，Vidu问世进一步验证国内科研能力，预计后续还将有其他国产类SORA模型陆续发布，有望进一步拓展多模态AI应用的边界。天风证券认为，国产“百模大战”的白热化来临将对训练端内容数据需求大大增加，优质语料与视频算料商业空间打开，加快影视剧本IP+优质视频、文字语料相关公司应用端收入确认落地。

2、铜箔 | 据证券时报，今年一月下旬以来，国内铜箔价格触底反弹，多次涨价相继落地，最近涨势迎来明显加速。4月26日，铜箔最新价格涨至91579元/吨，单日涨幅高达6%，创下自去年8月以来新高，年内最大涨幅近10%。目前下游需求仍受高铜价刺激采购向好运行，加工费价格暂时一单一议，企业多根据自身情况操作。

点评：机构分析指出，进入4月，铜箔公司排产及新接单环比一季度明显好转，稼动率普遍提升，最高已达90%以上。同时，行业过剩背景下，多个拟投项目推迟已成名牌。叠加铜价上涨加速行业出清，铜箔行业基本已经见底。除此之外，铜价大涨之下，复合铜箔成本优势持续凸显。因具有安全性佳、性能强等显著优势，复合铜箔更加适配无人机及eVTOL等场景。随着今年以来低空经济的加速爆发，复合铜箔产业化进程望加速。

3、煤矿智能化 | 据中国新闻网，国家矿山安监局、工信部、财政部等七部门印发《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》。其中提出，到2026年，建立完整的矿山智能化标准体系，推进矿山数据融合互通，实现环境智能感知、系统智能联动、重大灾害风险智能预警，全国煤矿智能化产能占比不低于60%。到2030年，建立完备的矿山智能化技术、装备、管理体系，实现矿山数据深度融合、共享应用，推动矿山开采作业少人化、无人化，有效防控重大安全风险，矿山本质安全水平大幅提升。

点评：分析人士指出，近年来，随着国家相关产业政策的不断推进以及工业物联网、人工智能、大数据等新一代信息技术的加速渗透，智能矿山行业发展迅速。根据中国煤炭工业协会数据，截至2022年底，全国煤矿数量约4400处，单单我国煤矿智能化建设将创造万亿级的广阔智能矿山领域市场。另外，随着智能矿山信息系统产品及技术在煤炭行业的成熟应用，将创造向油气开采等能源化工行业的拓展可能性，届时其市场空间将会迎来新的增长驱动。

4、机器人 | 据中国新闻网，北京人形机器人创新中心于4月27日正式发布了中国首个自主研发的通用人形机器人母平台，命名为“天工”。该平台标志着中国在人工智能和机器人技术领域取得的又一重大进展。此次“天工”平台的发布，不仅体现了中国在人形机器人技术研发方面的实力，也为未来智能机器人的应用和发展提供了新的可能性。该平台的推出预计将推动相关领域的技术创新和产业升级，助力中国在全球机器人市场上占据更有利的竞争地位。

点评：分析人士指出，人形机器人是人工智能在物理空间的重要体现和关键装备，是实体通用人工智能系统的典型代表。它是继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性平台产品，将成为引领产业数字化发展、智能化升级的新质生产力，有望持续催生新产业、新模式、新业态。人形机器人由于产业链长，未来想象空间大，正成为全球科技类公司关注的赛道。根据机构测算，至2030年国内人形机器人新增市场空间有望达到5035亿元；2023年至2030年，人形机器人新增市场空间复合增长率预计达到96%；2030年，全球人形机器人新增市场空间约为1.02万亿元，2023年~2030年的新增市场空间复合增长率预计超过80%。

5、算力 | 据人民网，4月28日，中国移动在其2024算力网络大会上正式发布一体化算力网络领航数智产业行动计划，集中展示在算力、算网、算数、算脑等方面的发展成果，并宣布将推动算力网络加速迈向算网3.0新阶段，形成龙头企业引领带动、大中小企业广泛参与的算网产业新格局。

点评：随着新一轮科技革命和产业变革深入发展，人工智能成为新生产工具、数据成为新生产要素、算力成为新基础能源，三者共同构成新质生产力的重要驱动因素。特别是近期，通用人工智能取得突破式进展，引发算力需求爆发式增长。加快构建高科技、高效能、高质量的算力基础设施，对于发展新质生产力至关重要。

6、超高清视频 | 据国家广播电视总局的动态消息，近日，国家广电总局、工信部、中央广播电视总台、北京市人民政府四方联合签署《中国（北京）超高清电视先锋行动计划合作备忘录》，宣布北京成为国家超高清视听产业战略布局第一站。这标志着北京市超高清视听全产业链优化升级工作正式启动，将探索形成超高清视听产业发展的北京路径。与此同时，2024中关村论坛年会期平行论坛——“超高清视听科技创新发展论坛”于4月27日举办，现场发布了《北京市超高清视听先锋行动计划(2024-2026年)》，将设立北京市超高清视听产业发展支持资金，打造“北京大视听”品牌。

点评：媒体报道称，自2019年工业和信息化部发布《超高清视频产业发展行动计划（2019—2022年）》以来，我国超高清视频行业迈入发展快车道，形成了部省联动、多点开花的良好局面，并取得了丰硕的技术创新和应用示范成果。数据显示，截至2022年底，我国超高清视频产业规模超过3万亿元，产业链成熟生态加速形成。

7、固态电池 | 据经济观察网，4月28日，宁德时代首席科学家吴凯在CIBF2024先进电池前沿技术研讨会上称，如果用技术和制造成熟度作为评价体系以1—9打分)，宁德时代的全固态电池研发目前处于4分的水平。宁德时代的目标是到2027年达到7-8分的水平，意味着届时可以小批量生产全固态电池。这是宁德时代首次公布全固态电池研发和量产时间表。

点评：研究机构认为，固态电池技术有望迎来产业化初期量变到质变的发展里程碑，技术先发优势明显且应用端领先落地的企业将获得市场关注，高镍正极、硅基负极等细分电池材料领域的同步迭代升级亦有望催生新的机遇。固态电池技术或将进入降本提速通道，广泛应用于现阶段电动化难以渗透的应用领域，拓展应用边界，打开行业成长天花板。

8、大飞机 | 据澎湃新闻，4月26日，中国国航与商飞公司签订协议，购买100架C919飞机。上述100架飞机计划于2024年至2031年分批交付至公司。根据商飞公司最新目录价格，前述100架C919飞机基本价格合计约108亿美元。此外，4月25日海航航空旗下金鹏航空表示未来3-4年客机机队将逐步调整为单一国产C919，2024年四季度将接收首架C919，并计划在2027年底完成引进共计30架C919客机。中国商飞预计，2040年中国将成为全球最大单一航空市场。

点评：据浙商证券测算，预计202年一2040年国产客机市场总价值近3万亿元，复合增速超20%，市占率超30%。其中价值占比:机体结构36%、机载系统30%、动力装置22%。

今日要闻前瞻

伊利股份、格力电器、比亚迪、招商银行、比亚迪电子财报。

东京证交所因昭和日休市一日。

欧元区4月经济景气指数和4月工业景气指数。

德国4月CPI。

美国4月达拉斯联储商业活动指数。

美国财政部公布未来两季度融资预估。

<全文完>

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